港口煤價繼續(xù)回升。截至10月15日秦皇島5，500大卡山西優(yōu)混動力煤663元，比上周上漲3%，漲價仍在持續(xù)中。產(chǎn)地煤價中，各煤種都以小幅上漲為主：動力煤部分地區(qū)仍有小幅上漲，仍偏強(qiáng)運行，漲幅1%-2%。焦煤價格以穩(wěn)中有漲為主，漲幅1%左右。無煙煤穩(wěn)定。
港口庫存繼續(xù)大幅下降至18個月新低vs.電廠需求仍一般。秦皇島庫存473萬噸，環(huán)比大幅下跌8%，至近18個月以來的新低，主要是調(diào)入量持續(xù)低迷，9月底以來平均調(diào)入量只有39萬噸，為去年同期的60%。截至16日沿海六大電廠庫存天數(shù)31天，比去年同期增長一倍，近一周日耗量54萬噸，年同比下降22%，降幅仍然較大，并未明顯縮小。港口庫存的大幅下降主要是近期調(diào)入量環(huán)比大幅下降，本周秦皇島調(diào)入量平均39萬噸，月環(huán)比大幅下降32%，主要由于：1.9月港口環(huán)保檢查，秦皇島港生產(chǎn)作業(yè)從月中開始減產(chǎn)，煤炭周轉(zhuǎn)效率下降，調(diào)出量降至30萬噸以下，港口船舶滯期時間延長，錨地船舶超過100艘。2.10月初開始的大秦線檢修限制調(diào)進(jìn)量。由于大秦線檢修將持續(xù)至10月底，而之后冬儲將開始，預(yù)計低庫存仍將得到持續(xù)一段時間，有助于煤價的上行。目前產(chǎn)地供應(yīng)偏緊，能否大幅上行仍取決于4季度需求能否超預(yù)期，從短期的供需格局看，預(yù)計煤價繼續(xù)上行的概率較大。
冬儲、環(huán)保回頭看、上博會、進(jìn)口煤政策偏緊疊加，供應(yīng)仍然偏緊，支撐煤價上漲。據(jù)煤炭資源網(wǎng)消息，11月1-15日，上海將舉辦首屆國際進(jìn)口博覽會，為確保長三角空氣質(zhì)量，要求安徽、江蘇、浙江、山東境內(nèi)煤電企業(yè)只能鐵路運輸煤炭，沒有條件的，提前儲備。預(yù)計上述城市下游近期會加快囤貨。此外，港口煤炭供應(yīng)減少疊加即將到來的冬儲，外加進(jìn)口煤政策仍然控制偏緊，沒有放松，對市場具有預(yù)期引導(dǎo)作用，因此即便電廠庫存較高，仍會有補(bǔ)庫存需求。近期環(huán)保檢查比較嚴(yán)格，上周環(huán)保組進(jìn)入榆林、晉北等動力煤主產(chǎn)區(qū)造成部分煤礦停產(chǎn)，帶動當(dāng)?shù)孛簝r上漲、需求較好、有貿(mào)易商囤貨行為。
焦炭價格小幅反彈，焦煤價格仍然偏強(qiáng)運行。本周鋼鐵價格下跌0.2%，延續(xù)了之前小幅下跌的態(tài)勢。焦炭價格結(jié)束連續(xù)三周的下跌，本周小幅反彈。安監(jiān)、環(huán)保限產(chǎn)對焦煤價格的支撐仍然在發(fā)揮作用，目前焦煤價格仍然偏強(qiáng)。近三周以來盡管鋼鐵和焦炭價格的下行，但焦煤價格仍然穩(wěn)中偏強(qiáng)運行，部分地區(qū)漲幅1%左右。
投資建議：動力煤需求一般，但供應(yīng)端受到港口庫存很低、環(huán)保、上博會、冬儲、進(jìn)口煤政策未放松等的影響持續(xù)偏緊，對煤價的支撐較強(qiáng)，煤價仍有上漲動力。焦煤價格在供應(yīng)偏緊背景下維持穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢，板塊18年市盈率10倍，為歷史低位，在煤價走強(qiáng)預(yù)期下，仍然具有較高的安全邊際。建議重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭績優(yōu)公司陜西煤業(yè)、山西焦化、潞安環(huán)能、中國神華、陽泉煤業(yè)。
來源：秦皇島煤炭網(wǎng)
